كتاب مجلة مجمع الفقه الإسلامي

العدد السادس - موضوع: الأسواق المالية - الأدوات المالية التقليدية إعداد سعادة الدكتور محمد الحبيب جراية - ج: 6 - ص: 1173

ويمكن أن نعبر عن القيمة النظرية بالنحو التالي:

أقصى (صفر، س أ – س م) .

مع:

س أ = السعر السوقي للسهم.

س م = سعر ممارسة شهادة الحق.

(ب) قيمة حقيقية: وهنا يمكن أن نطبق نموذج تقويم الاختيارات للتعرف على السعر الحقيقي لشهادة الحق لأنها تشبه اختيار الاستدعاء الأمريكي. والقيمة الحقيقية لشهادة الحق هي أعلى من القيمة النظرية.

والفرق بين القيمتين يحدد علاوة شهادة الحق. كما نلاحظ أنه كلما ارتفع سعر السهم كلما انخفضت تلك العلاوة. مثلما يوضحه الرسم الآتي: